投资建议的来源 中航证券：赐与云路股份买入评级

中航证券有限公司邓轲,王勇杰近期对云路股份进行商榷并发布了商榷文书《2024Q3点评：事迹保握镇定，结构不绝优化》，本文书对云路股份给出买入评级，现时股价为82.97元。

　　云路股份(688190)　　事迹摘录：2024年前三季度公司终了商业收入13.9亿元（+6.5%），终了归母净利润2.6亿元（+10.3%），对应EPS为2.2元，扣非归母净利润2.5亿元（+16.4%）。2024Q3公司终了商业收入4.8亿元（同比+5.0%，环比+2.1%），终了归母净利润0.96亿元（同比+29.7%，环比+5.0%），扣非归母净利润0.95亿元（同比+38.9%，环比+7.0%）；　　事迹保握褂讪，盈利本事进一步改善：字据《2024年三季度宇宙电力供需所在分析预测文书》，前三季度国内电网完成投资3982亿元（+21.1%），呈现较快增长态势。因此非晶合金需求举座呈现出高超态势。纳米晶及磁性粉末受到卑劣行业需求悔过影响，举座保握神圣。详细来看，收入层面，公司前三季度保握了收入的隆重增长（+6.5%），2024Q3公司终了收入4.8亿元，环比增多2.1%，咱们揣度主要系文书期内公司新增一条1.5万吨产线带来产量高潮的同期，非晶合金价钱稍稍下落所致；盈利本事方面，公司前三季度毛利率逐季擢升（30.25%→30.26%→31.8%），咱们揣度主要系公司非晶合金产物产销量迟缓擢升、收入结构有所优化的同期，精益处治带来的盈利本事有所擢升所致，体现出公司较强的产物竞争力和处治本事；　　财务数据：公司文书期内握续参加研发，研发用度同比增长50.0%；财务用度三季度由负转正，揣度与东谈主民币增值带来的汇兑损益干系；领域文书期末，在建工程有所减少，而固定钞票有所擢升，咱们判断是由于8月公司将非晶合金产线转固所致；嘱咐单据逐季增多，体现出公司较强的议价本事；　　产能握续投放，未来仍是可期：跟着公司三季度1.5万吨非晶合金产线的投产，公司产能已达10.5万吨，是国内头部非晶合金坐褥基地。而跟着公司产量的擢升，公司事迹也将迎来新的增长。跟着新动力、电气化、AI算力带来的上网和用电需求握续对电网成立苛刻新的挑战，现在国内电网投资将仍是保握较快增速，供给仍是保握紧均衡现象，跟着非晶合金立体卷变压器等一系列节能变压器在电网浸透率的进一步擢升，咱们判断公司仍有本事成立新产能以得志卑劣昌盛的需求。因此公司未来仍是可期；　　国外需求值得关切：现在欧洲、好意思国等施展国度纷纷发布我方的电网投资接洽，印度、越南以过头他不施展国度和地区仍是需要多数的电网成立以得志经济发展的需求，与此同期，国外竞争敌手在资本管控、商场拓展、技巧劳动等方面与国内头部企业存在一定差距，因此，咱们合计云路股份当作非晶合金龙头，将进一步拓展其在国外商场的市占率；　　投资建议：公司当作非晶合金、纳米晶及磁粉芯坐褥企业，牢牢收拢新动力鼎新和AI波浪中关于节能变压器的需求，在电网投资快速增长的配景下，事迹增长褂讪。8月份内延外伸的新筹划产线投产，产能绽放天花板，预测公司事迹将保握隆重增长。咱们预测公司2024-2026年终了收入18.6亿元、20.4亿元、23.7亿元，同比增长5.1%、9.9%、15.6%，终了归母净利润3.7亿元、4.4亿元、5.4亿元，同比增长11.4%、20.0%、21.4%，对应PE 25X、21X、17X，督察“买入”评级。　　风险教导：需求复原不足预期、竞争姿色恶化、毛利率大幅波动等

本站数据中心字据近三年发布的研报数据野心，中航证券邓轲商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达85.44%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.69亿，字据现价换算的预测PE为27.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增握评级2家；往常90天内机构指标均价为91.0。

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