投资建议的来源 净利腰斩！创上市以来最大降幅，飞科电器“转不动了”？| 大鱼财经

国内“电动剃须刀之王”有些“转不动了”。近日，飞科电器（603868）发布2024年度功绩预报，瞻望2024年归母净利润4.64亿元，同比下跌54.45%；扣非净利润瞻望3.65亿元，同比下跌58.81%。在谈到功绩亏空原因时，飞科方面提到两点：双品牌结构政策调理的市集衔尾过渡期以及破钞环境变化的双重影响，导致公司目的情况在本论说期承压；论说期公司收到的政府援手比较客岁有较大金额减少。

联系词，“甩锅”援手减少的事理显然枯竭劝服力。在业内看来，中枢创收业务单一，枯竭“爆款”品类，同期中枢产物销量增长停滞致使下滑，这省略才是导致飞科电器利润大幅度下滑的要津场合。值得一提的是，这是自2016年上交所挂牌上市以来，飞科净利润下滑幅度最大的一次功绩。

市值较历史高点挥发超50%

谈及电动剃须刀领域，飞科品牌不错说是众所周知。在官方叙事中，它将自己定位为一家集个东说念主护士电器、生涯电器及厨房电器等智能前锋电器的研发、制造与销售为一体的空洞性企业。

回望往时，2016年4月，飞科电器曾看成“A股首家个东说念主护士电器上市企业”气候上市，巅峰时间公司市值跳跃300亿元。2016年，飞科电器创举东说念主李丐腾家眷以220亿元的资产名列当年胡润百富榜第95位，一度成为温州首富。

但步入成本市集后，飞科电器却有些法子起劲。2017年至2023年，尽管飞科电器的营收从38.53亿元增长至50.60亿元，归母净利润也从8.35亿元提高至10.20亿元，但仔细盘算后发现，这七年间其营收和净利润年复合增长率均仅为个位数。

时于本日，飞科预报的2024年度功绩闪现，归母净利润不仅较2023年的10.2亿元“腰斩”，更跌回2014年未上市时的水平。此外，公司客岁第四季度单季净利润初次出现亏空，繁芜上市以来持续35个季度盈利的记载。

成本市集方面，这份得益单径直导致发布次日股价放量暴跌8%，自后持续四个往翌日累计跌幅达15.77%。法规2025年3月10日，公司市值仅剩160亿元，较历史高点挥发超50%，面前股价致使低于2016年上市初期水平。

值得不雅察的是，飞科电器官方给出的亏空原因是“公司处于双品牌结构政策调理的市集衔尾过渡期，以及破钞环境变化影响”。联系词，雷同的说辞，在飞科电器2024年上半年财报发布的时间也出现过。

所谓双品牌政策，即飞科同期运营高颜值假想脱手的高端品牌“FLYCO飞科”，以及追求极致性价比的“POREE博锐”两大品牌。前者聚焦中高端市集，后者则进一步聚焦极致性价比运营，联系词本色成果未达预期。在2024年半年报中，飞科电器曾直言，“受此政策调理市集衔尾过渡期及破钞环境变化影响，公司2024年上半年营业收入同比下跌13.27%，归母净利润同比下跌48.13%。”

中枢产物竞争力下滑，“重营销轻研发”堕入改进逆境

不仅品牌政策调理“失序”，在业内看来，其给出的甩锅政府援手减少的事理也枯竭劝服力。飞科中枢产物竞争力下滑导致营收吃紧，同期改进研发能力不及等才是“剃须刀之王”堕入功绩被迫的深层原因。

众所周知，飞科主要以电动剃须刀和电吹风两大产物为主。其中，前者看成公司最早开导的主打品类，现在仍占据营收大头，在公司的合座营收中占比跳跃六成。

联系词，飞科电须刀的销量数据比年来一直不才滑。2019年~2023年间，飞科电器电须刀销量永久游荡在5000万台驾驭，且呈轰动下滑趋势；此外，飞科电吹风产物雷同永久游荡在1500万台驾驭，销量波动光显。

此外，同业竞争带来的压力也从未拒绝。飞科的竞争敌手不仅有飞利浦这么的老牌企业，海尔这种家电巨头也推出我方的电动剃须刀产物，小米看成互联网科技公司也凭借着米家生态链，向个护小家电市集发起冲锋，且在价钱上颇具竞争力，米家电动剃须刀S101袭取3组双环刀网假想，起售价仅99元，而像“天际小飞碟剃须刀”这种飞科旗下主力产物，售价接近200元，感应剃须刀更是接近500元，性价譬如面还是莫得上风。

濒临内卷竞争，飞科的研发干涉不但莫得加码，反而在逐年缩小干涉份额。数据闪现，企业2021~2023年研发用度从1.32亿元降至9928万元，研发用度率跌破2%，仅为同期销售用度的1/12。与之酿成显著对比的是，销售用度率从19.22%飙升至35.06%，2024年前三季度告白支拨达6.53亿元，却未能窒碍营收下滑16.85%。这种“重营销轻研发”的旅途依赖，让飞科堕入改进逆境。

有市集东说念主士指出，小家电是一个高景气赛说念，前有外资巨头强敌，后有不少“新玩家”入局，这种情况下飞科电器只须以捏续的技艺改进构筑生意壁垒，才能立于攻无不克。

不仅如斯，飞科的市集品牌认同度也出现了一定进度下滑。掀开黑猫投诉平台，对于飞科的问题，基本源于破钞者投诉各式质料问题之后，客服不措置问题导致，由此埋下的信任危急，一直在暗暗挖着飞科的墙角。某破钞者投诉称“千元剃须刀使用3个月刀网衰败”，折射品控失守；另一案例中，电吹风告白声称“负离子护发”却无有关技艺认证，涉嫌失实宣传。

业内东说念主士不雅察以为，飞科电器的十年枯荣，映射出中国制造从霸说念孕育到深耕易耨的势必阵痛。当成本狂欢的潮流退去，只须谨守技艺改进、敬畏破钞者职权的企业，方能穿越周期迷雾。