投资建议的来源 国泰君安：基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹

　　国泰君安研报暗示，2024年上半年基础化工指数先反弹后着落，总体与两大指数走势共振。五月加价行情反弹后受行业景气下行影响，举座施展欠安。“金九银十”旺季驾临，国内稳增长策略发力重迭国际流动性宽松，基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹。

　　【基础化工】24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点

　　防守基础化工行业“增握”评级。2024.1.1至2024.8.30基础化工（CI005006）着落19.43%，在一级子行业中名次序20名。同时沪深300/中证500辞别着落1.92%/ 14.24%，基础化工相对沪深300/中证500的逾额收益辞别为-17.51%/ -5.19%。2024年上半年基础化工指数先反弹后着落，总体与两大指数走势共振。五月加价行情反弹后受受行业景气下行影响，举座施展欠安。“金九银十”旺季驾临，国内稳增长策略发力重迭国际流动性宽松，基础化工行业有望鄙人半年迎来反弹。

　　Q2行业盈利同环比改善。1）24年上半年板块完了营业收入12263.23亿元，同比微减-0.91%；完了归母净利润740亿元，同比-4.79%，归母净利润率6.00%。2）分季度看，24Q2基础化工行业营收利润环比改善，24Q2完了营业收入6522.76亿元（yoy+3.04%，qoq+3.46%），完了归母公司净利润397亿元(yoy+2.59%，qoq+2.69%)。分子行业看，24年上半年过东床行业归母净利润同比上升，20/33个子行业环比蛊卦显豁主要有锦纶、橡胶成品、复合肥等。单季度来看，24Q2行业总体改善，过东床行业归母净利润同比蛊卦，多量子行业环比蛊卦显豁。

　　化工正处于磨底阶段。供给端，固然成本开支同比下降显豁，但在建工程仍处于高位，估计需要至少半年到一年时候进行消化；需求端，受到经济企稳回升向好基础不够、有用需求不足的影响，朝上回转的能源仍需要时候酝酿。尽管Q2举座供需干系较弱，但商场也不乏投资契机，部分子板块由于受到突发供给端的扰动或事件催化盈利才气有显豁进步，如印染化学品、氟化工、民爆用品，因此需心疼从下到上的行业供给趋紧或花式重塑带来的投资契机。

　　后续判断：估计24年下半年及翌日两年，短期来看，商场对“金九银十”预期较低，但咱们以为走出淡季后不妨更乐不雅，尤其是供给刚性的品种具备更高价钱弹性，如MDI、钛精矿、磷矿石、三氯蔗糖、粘胶长丝等品种。中弥远来看，基础化工板块有望于25年稳重走出周期底部，开启温顺复苏，推选具备成本上风的龙头白马以及具备成长趋势的优质企业。

　　风险指示：经济复苏不足预期，产能围聚开释，商业摩擦，成本端剧烈波动。