投资建议的来源 建银外洋：守护腾讯控股“跑赢大市”评级 主义价升至557港元

建银外洋发布扣问答复称，守护腾讯控股（00700）“跑赢大市”评级，盈利改造后，研讨腾讯本年第4季及2025年收入增长均为8%，经更正净利润增长折柳为24%/10%。鉴于阛阓歧视改善，加上腾讯的盈利能见度提高，上调主义价15%，由485港元升至557港元。

答复中称，腾讯在联营公司收入及税项带动下，本年第3季盈利增长慎重，重申腾讯为该行首选。同期，跟着其游戏进展出弹性，较高的告白alpha及结构性溢利率将守护腾讯优质增长。故该行上调集团2024-2026年盈测折柳4%/5%/6%，以响应腾讯的最新事迹、该行较高的利润率假定、集团较佳的游戏远景。

同期，建银外洋研讨，腾讯利润率将执续改善，原因是销售组合转向高利润业务，举例视讯账户、小游戏、钞票解决及电商事业。该行研讨其毛利率本年第4季及2025年同比增长折柳3.2个百分点/1个百分点至53.1%/54.1%，经更正意象溢利增长21%/15%。

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